水井坊2025年上半年預計實現營業收入14.98億元，同比下降12.84%；歸母凈利潤1.05億元，同比下滑56.52%。值得注意的是，?銷售量逆勢增長14.54%?（增加543千升），且增量全部來自中高 檔酒產品線。

　　按照業內資深人士的話說，這一反差凸顯核心矛盾：?銷量上升未能抵消價格下行壓力?，高端產品價格體系松動正侵蝕利潤空間……1

　　停貨穩價：渠道亂象下的“外科手術”水井坊在業績說明中指出，2025年上半年業績波動主要源于行業結構性調整的持續深化。具體表現為：第二季度傳統消費場景（商務宴請及宴席市場）復蘇乏力，終端動銷不及預期，直接導致營收規模收縮。

　　此外，由于白酒行業特有的高毛利率屬性，營收下滑對利潤端的放大效應尤為明顯，這解釋了歸母凈利潤56.52%的同比降幅顯著高于營收降幅12.84%的現象。

　　在一位接受采訪的業內人士看來，追溯經營鏈條可見，年初春節消費旺季的市場表現未達預期，形成渠道庫存積壓，繼而引發"庫存-發貨"的負向循環。進入二季度后，核心消費場景需求持續走弱，使得庫存消化周期延長，最終導致公司發貨節奏與市場恢復進度出現階段性錯配。這種供需關系的動態失衡，成為影響當期業績的關鍵變量。

　　水井坊的“量增利減”悖論揭示深層矛盾。產品結構升級的局限性：中高 檔酒占比提升未抵消價格下滑影響，反映次高端價格帶防御性薄弱；庫存去化迫在眉睫：渠道庫存高企疊加消費復蘇乏力，停貨僅是短期止血，長期需匹配動銷改革。為遏制價格崩盤，水井坊7月初打出停貨穩價組合拳……

　　全渠道停貨管控：7月，宣布對主力產品臻釀八號500毫升裝實施全渠道停貨，恢復供貨時間將視市場秩序恢復情況另行通知。

　　按照業內人士的理解，高端白酒具有顯著的"價格錨定效應"，當渠道庫存超過3-6個月合理周轉期時，經銷商為回籠資金必然降價拋貨，這將導致終端成交價穿透廠家指導價，最終損害品牌溢價能力。水井坊對臻釀八號實施停貨，正是為防止核心單品價格體系崩塌。

　　電商價格體系強化：重點管控臻釀八號520毫升裝電商渠道，通過價值鏈穩定機制與買贈活動規范管理，同步確保其他規格產品嚴格執行價格政策。

　　違規產品專項治理：建立"應收盡收"跨區流貨回收機制，在重點銷售區域增設稽查力量，對違規流通產品實施24小時快速響應處置。2

　　一場生存保衛戰打響眾所周知，白酒行業作為典型的"高毛利、長周期"產業，其價格體系與庫存管理具有特殊的市場邏輯。在當前行業深度調整期，酒企主動去庫存穩價格的策略，本質上是維護品牌價值與渠道健康的系統性工程。

　　水井坊的業績預告是白酒行業深度調整的縮影——銷量增長難掩價格失守之痛，停貨穩價成為無奈卻必要的“外科手術”。當商務消費引擎熄火、庫存水位警報長鳴，酒企已從規模競賽轉向生存保衛戰。

　　當然，主動調控比被動應對更能掌握市場主動權。水井坊"以空間換時間"的策略，實則是白酒行業穿越周期的重要生存智慧。

　　下半年的核心命題在于：能否通過剛性價格管控重塑渠道信心，以庫存優化換取復蘇彈性。行業的真正拐點，或將取決于頭部企業能否在價格保衛戰中守住底線，為新一輪周期蓄力。（文章來源：賣酒狼圈子）

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